央行宣布升息1碼經濟成長預估4.05%

• 資料來源：現代財經基金會
• 更新日期：2022-03-18

2022年3月12日至3月18日財經要聞分列如後：
1. 央行宣布升息1碼經濟成長預估4.05%
《本會3月18日訊息》央行17日進行本年第一季理監事會議，同時宣布政策利率調升1碼(0.25個百分點)，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率等則分別調整為年息1.375%、1.75%及3.625%。此外，預估今年台灣經濟成長4.05%、全年CPI及核心CPI年增率將分別為2.37%及1.93%，自本年3月18日起實施。
央行指出，年初以來，雖國內受到變種病毒疫情干擾，惟對民眾消費意願之影響有限，零售業及餐飲業營業額持續增加。此外，受惠全球經濟活絡，新興科技應用及數位轉型商機延續，出口動能仍然強勁，資本設備進口亦續擴增，國內景氣穩健擴張。
不過，央行認為，面對俄烏戰爭所造成的經濟衝擊，全球供應瓶頸仍將持續一段時日，加以最近俄烏軍事衝突，造成原油、穀物及基本金屬等大宗商品價格攀升，恐將更進一步推升國內能源、食物類及耐久性消費品等商品價格，加劇國內通膨壓力。
綜合國內、外經濟金融情勢，雖國際經濟前景面臨諸多不確定性，可能影響國內經濟成長力道，惟考量最近俄烏衝突導致全球能源等大宗商品價格大幅上揚，國內通膨壓力大，CPI年增率連續數月高於2%，央行預估本年前3季CPI年增率仍將高於2%，至第4季時將可望回降至2%以下。因此，央行上調本年CPI及核心CPI年增率預估數值2.37%、1.93%。
展望未來，民間消費成長可望增溫，出口與民間投資將續增加；不過，基期墊高，考量俄烏衝突影響，央行預估本年經濟成長4.05%，將趨溫和。
另一方面，曾受到疫情影響之內需服務相關產業景氣逐步回溫，勞動市場情勢持續改善，以及美國等部分經濟體啟動升息，央行理事會認為，調升本行政策利率，將有助抑制國內通膨預期心理，維持物價穩定、協助整體經濟金融穩健發展之政策目標。

2. 危老重建租稅優惠措施再延五年
《本會3月12日訊息》財政部11日表示，原定於5月11日屆期的危老重建租稅優惠措施，因為仍有不少都市存在危老建築，為能鼓勵加速重建，需要延長優惠措施。行政院宣布，將優惠期限延長至2027年5月11日，涵蓋地價稅、房屋稅等稅目減免。
內政部指出，自2017年5月10日公布危老重建租稅優惠迄今，累計重建計畫申請案件達到2,550案，已經核定2,056案，案量穩定成長。
依據都市危險及老舊建築物加速重建條例第八條規定，若個人、法人等在2027年5月11日前申請危老重建計畫，其計畫範圍之內土地在重建期間中因為無法使用，其地價稅可全額免稅。
此外，在建商完成重建後，若屋主並未移轉房屋，危老重建計畫土地、建物，其地價稅及房屋稅可享二年之內減半課稅。再者，危老重建案件所有權人（屋主）若為自然人（個人），在地價稅與房屋稅兩年減半優惠期滿後，該期間若屋主並未移轉房屋，則可以繼續享有房屋稅減半優惠，最長達十年。
依據內政部稅式支出評估報告，危老重建可以分為三個時程，共可誘發國內營業稅、房屋稅等稅收增加40.82億元。包括：在2018～2025年成長期中，即為危老重建案件數量眾多所引發的商機，除了2024年時將會有一次性折舊費用在重建完成年度中認列，形成稅收淨損失0.59億元之外，其他各年度稅收淨增加數約為1.52億～8.82億元，成長期間合計增加稅收約39.46億元。
2026～2031年則為穩定期，因為危老重建案件數量轉趨穩定，每年稅收淨增加約1,720萬元，穩定期間合計增加稅收約1.03億元。2032～2035年衰退期，危老重建案件數量將會逐年減少，預估每年稅收淨增加將逐年遞減至327萬元，衰退期合計增加稅收約0.33億元。
不過，財政部表示，雖中央法規明訂其租稅優惠，但地價稅、房屋稅屬於地方政府財源，仍由地方政府自行決定是否提供租稅優惠。

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3. 歐美對俄取消最惠國待遇
《本會3月13日訊息》俄烏戰事膠著，雖雙方談判，但仍陷僵局，為對俄羅斯撤軍加重施壓力道，美歐規劃祭出關稅制裁，3月11日美國總統拜登與歐盟及七大工業國集團（G7）的領袖聯合宣布取消俄羅斯最惠國待遇，此舉等同於是對俄國的進口商品大幅調高關稅。
此外，在巴黎郊外凡爾賽所舉行的歐盟領袖會議中，首日結束之後也是發布聲明，聲稱將對俄國與白俄羅斯施加更多壓力。依據透露，目前歐盟考慮更進一步制裁措施，將會包括禁止俄國油輪進入歐盟港口等。
由於最惠國待遇是世界貿易組織（WTO）的一項關鍵原則，要求成員國保證其他成員國在關稅和監管方面上享有平等待遇。一旦俄國失去最惠國待遇，其進口產品遭到美國課徵關稅，將會高出北韓與古巴。舉例來說，美國對俄國魚子醬的關稅將從目前的15％跳升到30％、膠合板從零攀升到30％，至於是零關稅的伏特加每公升將被課徵1.78美元關稅。
雖拜登總統沒有權力單方取消對俄國的優惠待遇，而是國會握有實質決定權力，但美國參眾兩院先前表態支持撤銷最惠國決定。此外，加拿大上周已經率先宣布，取消對俄國與白俄羅斯的最惠國待遇。
專家指出，如果這項制裁連同其他國家一起實施，將會對俄國的貿易造成重創。歐盟目前仍是俄國最主要的出口市場，依據WTO資料顯示，2019年歐盟向俄國採購的商品占進口品總額的41％、其次是中國大陸的13.4％。
至於美俄雙邊貿易總額，則是相對較小。美國普查局指出，2021年俄國是美國的第23大貿易夥伴，兩國雙邊貿易往來約為361億美元，其中297億美元是出口美國的俄國產品，包括燃料、貴金屬與鋼鐵等。

4. 台灣能源赤字名目GDP占比亞洲第二
《本會3月14日訊息》俄烏戰爭拉升能源、大宗商品價格，導致通膨已快速擴大到民生。ING財金研究分析部門透過直接貿易風險、單一經濟體淨能源依賴度和能源及食品占CPI的權重等三項指標，推估亞太區各經濟體所面臨的最新狀況，結果顯示，能源依賴是亞洲經濟體在俄烏戰事中最為嚴重的問題。
ING荷蘭安智銀行經濟研究分析石油、天然氣等產品與亞太區經濟體的淨貿易餘額關係，顯示僅有澳洲和印尼沒有面臨能源赤字。相對存在最嚴重的三大能源赤字國家，依序泰國、台灣、韓國，名目占GDP比分別7%、5.8%、5%。亦即原油價格、糧食價格飆漲，將直接推升亞太各國的通膨、削弱家庭購買力。食品和能源在整個CPI籃子中占比很大，此對亞洲發展中國家而言，可能迫使相關央行採取更鷹派的貨幣政策。
ING研究團隊同時計算，各國食品和能源在消費者物價指數（CPI）的實際占比，台灣28％，新加坡23.5％、韓國22％，據此推估台灣民眾的家庭購買力在能源價格飆漲過程，損失程度超過新加坡、韓國。
此外，法國外貿銀行環球市場研究部門指出，此次俄烏衝突對亞洲最主要的影響是，反映在通膨上揚和可能引發供應鏈受阻，受到衝擊產業包括能源、半導體、電動車、農業、海運和空運等。
由於戰事衝突局勢尚不明朗，企業庫存正在消耗，影響也會日益增加，尤其俄羅斯和烏克蘭所位置的黑海，是糧食作物等乾散貨貿易的重要樞紐，使得亞洲食品價格將繼能源之後，將會出現新的一波上漲。

5. 油價飆漲正在重塑亞洲股、匯市展望
《本會3月14日訊息》國際油價飆漲正在重塑亞洲股市及匯市展望，讓高度依賴能源的經濟體相對脆弱，通膨勢將升高，進而干擾經常帳收支，近日已經引發印度及南韓等股市外流資金，促使貨幣匯率走軟。
反觀澳洲及印尼等資源大國，則是因原料價格上漲而受益，因此俄烏戰爭爆發以來，其股、匯市相對穩定。
依據統計，澳洲是世界主要金屬及礦物的生產國嘉，包括燃煤、鐵礦砂及黃金；此外，石油及天然氣也是占澳洲出口金額的15%以上。在澳股標普／ASX 200股價指數中，礦業股量占權重的四分之一，2月23日以來僅有小跌2%；MSCI亞太指數則下跌逾7%，瑞士信貸也調高了澳股評等；同期澳幣對美元之匯率也升值逾1%。
印尼與馬來西亞是全球首要的棕櫚油品出口國家，在全球股市重挫時，反而能夠吸引資金流入。依據統計，開戰以來，雅加達股價指數持穩，印尼盾是唯一升值的亞幣。馬元也是表現強韌，誘使外資流入馬股；同一期間大馬股市指數只下跌約1%，優於其他亞洲股市。
反觀印度，85%原油需求仰賴進口。外資大舉拋售印度股票，已使盧比對美元之匯率貶到空前低位，同期標普BSE Sensex指數下跌2.9%，主要依靠國內散戶狂買支撐。但是，通膨震撼已對央行及金融市場構成挑戰，瑞士信貸將印度股市降低評等為「減持」（UW）。
此外，石油主要進口國家南韓，也是面臨外資大賣，同期韓元貶值3%，表現是亞洲的次弱。Kospi股價指數在戰爭爆發前，已經是亞洲最弱的股市，今年因債券殖利率上升將吃掉科技業盈餘，迄今已大跌近11%。
中國大陸市場動能與亞洲各國之狀況稍有不同，股市因法規整治而下跌，與能源價格的關聯較小。
泰國經濟高度依賴觀光，雖甫剛開放國際旅遊，卻又碰到燃料成本上升，使得經濟復甦面臨挑戰。同一期間泰銖是最弱勢的亞幣，曼谷SET股價指數也下跌逾2%。

6. 央行示警若俄烏衝突加劇將間接影響台經濟成長
《本會3月15日訊息》俄烏戰爭持續延燒，立法院經濟委援會14日邀集中央銀行、國發會、經濟部、財政部等相關部會針對「俄烏戰爭影響全球能源與原材物料供需對我國之衝擊與政府因應之道」進行報告。
依據中央銀行報告內容指出，台灣與俄羅斯的經貿關係並不緊密，加上對俄羅斯與烏克蘭的曝險部位不大，雖短期對台灣經濟的影響尚屬溫和，但如果後續軍事衝突加劇、各國擴大對俄制裁，可能間接影響台灣，將使今年經濟成長下降0.3至0.4個百分點，通膨也會增加超過0.5個百分點、突破2%。不過，俄羅斯於2月24日向烏克蘭發動攻擊，戰事迄今仍未落幕，此對全球及台灣經濟帶來不確定性。
央行更進一步指出，假設其他條件不變，今年布蘭特油價由主要機構2月預測的每桶83美元漲至110美元，央行估計可能會使台灣今年經濟成長下降0.3至0.4個百分點。
主計總處2月下旬公布最新預測認為，台灣經濟成長動能穩健，在去年偏高基期下，今年經濟成長仍可望達4.42%，消費者物價上漲（CPI）1.93%。然而，如果對照主計總處最新經濟預測，當俄烏軍事衝突升溫時，將使台灣經濟成長面臨「保4」壓力。
由於俄烏衝突將推升國際原材物料價格，加劇國內通膨壓力。央行表示，俄羅斯遭到國際制裁影響範圍廣泛，而且烏克蘭為東歐的穀倉，均是可能造成原油及穀物等大宗商品供應受阻，價格大幅上漲，將促使高度仰賴大宗商品進口的台灣面臨能源及食物類價格攀升狀況，加劇國內通膨壓力。
假設其他條件不變之下，今年布蘭特油價由主要機構2月預測的每桶83美元漲至110美元，央行估計可能會使今年國內通膨增加0.5至0.7個百分點；主要機構大多預測今年台灣CPI年增率將逾2%。
至於金融方面，依據金管會統計，台灣金融業對俄烏曝險部位為新台幣2712.05億元，央行認為，台灣對俄烏曝險的部位不大，受到衝擊程度在可以控制範圍內。

7. 通膨加劇今年國內CPI恐將超越紅線
《本會3月15日訊息》俄烏戰爭加劇通膨危機山雨欲來，行政院主計長朱澤民、國發會主委龔明鑫鬆口看升今年消費者物價指數（CPI）。
如果考量俄烏戰事因素，是否影響今年經濟成長？CPI年增率是否可能超過2%？朱澤民14日於立法院財政委員會答詢朝野立委時指出，通膨要看國際油價上升影響及擾亂因素，尤其俄烏戰爭持續多久。朱澤民表示，雖今年CPI原估年增1.93%，但若油價續漲，就可能會逾2%；龔明鑫同時表示，若至年底時油價比目前上漲三成，CPI年增恐達2.5%。
朱澤民表示，原估第1季GDP成長3%，目前來看這目標或可達到，依據主計總處模擬，若油價每上漲10%，在其他情形不變下，恐怕拖累台灣經濟成長率達0.1個百分點。但是，因產業結構改變，而使得國內對原油的依賴程度，不若以往嚴重。不過，朱澤民指出，若油價繼續上漲，則CPI年增可能超過2%。
龔明鑫則是坦言，俄烏戰事影響國際能源價格飆升，帶來極大不確定性。龔明鑫估計，在最糟情形下，若油價至年底時上漲三成（亦即每桶143美元左右），將可能推升全年CPI年增達到2.5%。
至於俄烏戰事對經濟成長的影響程度，龔明鑫表示，國發會目前和央行估計略同，約落於0.3至0.4個百分點，經濟成長「仍有機會保4」，而且4%左右經濟成長在世界中還是很好，目前評估並無停滯性通膨問題。
一般而言，將CPI年增率2%視作為通膨警戒線，2月消費者物價指數（CPI）年增率2.36%，已連七個月超過2%警戒線。比較2021年全年CPI年增率達到1.96%，雖守住2%天險，但仍創13年新高；主計總處2月發布最新經濟預測，預估今年台灣經濟成長率4.42%，CPI年增率將為1.93%。

8. IMF示警俄羅斯倒債迫在眉睫
《本會3月16日訊息》綜合外電，俄烏戰火未停，俄羅斯最快周三可能出現債務違約。依據摩根大通表示，當天莫斯科需要支付1.17億以美元計價的政府公債利息，儘管2018年以來俄羅斯發行可以多種貨幣還款公債，但是即將到期的這批債息是需要以美元來付款。
不過，專家認為，由於國際銀行對俄羅斯曝險部位的系統不大，僅約1,200億美元，俄國若是倒債，也不致於更進一步釀成金融危機。
國際貨幣基金（IMF）總裁喬治耶娃（Kristalina Georgieva）於周日時已經示警，「俄羅斯倒債並非不太可能，雖俄羅斯有錢可以還債，但沒有辦法動用」。此外，國際信評機構惠譽上周，以「俄國還款意願與能力下滑，並將瀕臨債務違約」為理由，調降俄羅斯債信評等。惠譽也是示警，俄羅斯可能以盧布償債給特定國家的債權人。
俄羅斯上次本國貨幣債務出現倒債是在1998年，當時商品價格崩跌，造成該國陷入金融危機。至於最近一次外幣債務違約，則是要追溯至1918年，當時列寧拒付前朝政府所發行的公債本息。
摩根大通預估，俄羅斯於今年底之前還有約400億美元外幣債務到期，其中半數係由外國投資人持有。

9. IEA與OPEC示警能源供應危機衝擊全球經濟
《本會3月17日訊息》綜合外電，國際能源總署(IEA)與石油輸出國家組織(OPEC)連袂示警，俄羅斯是商品的出口大國，俄烏衝突與西方制裁已經造成油價狂飆，天然氣、煤、金屬與小麥等穀物價格勁升，衝擊全球經濟，進而抑制石油需求。
由於俄羅斯入侵烏克蘭之後帶動油價狂飆，上周布蘭特與紐約指標期油一度漲至近140美元，本周則是連續兩天跳水，雖周三止跌回穩，但已跌落至100美元之下。
IEA指出，商品價格躥揚將會推高通膨，削弱家庭購買力，可能引發全球央行做出政策回應，恐對經濟成長造成嚴重負面影響，進而造成經濟走疲，影響石油需求。
IEA表示，雖僅有部分西方國家停止進口俄國石油，但交易商和能源公司擔心商譽受損，皆已避開俄國油品。停止進口俄國石油是意味著自4月起，全球油市每日少了300萬桶俄國石油供給。
IEA警告，能源市場正面臨著數十年來最大供應危機，可能造成深遠影響。IEA將2022年全球每日石油供給下修200萬桶，下降至每日9,950萬桶。
IEA表示，除非OPEC能夠增產，不然油市最快在第二季時便會陷入短缺。然而，除了沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國之外，其他OPEC產油國並未閒置產能可以額外增產。雪上加霜的是，目前石油庫存正在處於多年低點。
此外，OPEC最新月報明確表示，俄烏戰爭打擊全球經濟成長，並對石油需求造成連鎖反應。兩國交戰推高大宗商品價格，讓全球的通膨更進一步飆高，打亂貿易流，造成開發中國家食品通膨。若俄烏衝突和負面影響持續，可能打擊消費支出。

10. 美國聯準會宣布調高利率1碼遏制通膨
《本會3月17日訊息》綜合外電，美國聯準會（Fed）台北時間周四凌晨宣布調高利率1碼，利率區間為0.25%~0.5%，為2018年來的首次升息，顯示政策立場明顯偏鷹，有75%的聯準會官員預估，本年將會升息6次、2023年則是升息3次，同時將經濟成長的預估從4%大幅下修至2.8%。
這些已反映在美國10年期公債殖利率走勢，周三盤中最高升破2.20％，一舉衝上近3以年高點。但是，由於俄烏戰爭等不確定性因素干擾之下，Fed升息步調可能放慢，經濟衰退機率也是升高。
市場預估通膨持續升溫、Fed升息勢在必行之下，美債殖利率急速竄高。美國10年期公債殖利率周一觸及2.14％，來到2019年7月以來新高，周三盤中最高升破2.20％，再創波段新高。
Fed觀察家預估，Fed本次例會所公布的利率預估點狀圖示顯示今年升息5到6次、每次1碼，明年可能再升3到4次。此外，Fed也將大彈鷹調，強調持續升息對抗通膨。
依據CNBC調查顯示，受訪經濟學家、基金經理人等預估，Fed今年平均升息4.7次，聯邦基金利率在年底前達到1.4％，2023年底升抵2％。近半受調查者預估Fed今年升息5到7次。但是，經濟學家指出，因美國經濟成長風險升高，故Fed恐怕無法按照原先所安排的步調升息。亦即Fed所面臨的挑戰包括俄羅斯侵略烏克蘭，導致通膨問題惡化、經濟成長遭受更大威脅。此外，加上中國疫情復燃，當局實施封鎖恐打亂供應鏈，連累成長放緩。
再者，依據CNBC最新《聯準會調查》（Fed Survey），由於Fed面臨物價飛漲及俄烏戰爭加劇不確定性困境，專家上調經濟衰退機率。調查顯示，美國經濟未來12個月衰退機率，相對2月1日調查，升高10個百分點來到33％。儘管最新調查反映衰退機率升高，但視絕大部分受調查者並不認為，這是美國經濟基本狀況。