人民幣可望成為「二元貨幣體系」

• 資料來源：2023年5月1日「觀察」月刊，第117期，pp.60-61
• 更新日期：2023-05-02

　　近年以來，以美元結算的國際貿易正在產生變化，尤其是在俄烏兩國戰爭迄今未歇，主要國家凍結俄羅斯外匯存底，以及禁止其部分銀行利用「全球銀行金融電信協會（SWIFT)」國際支付網路體系之下，除了造成俄羅斯大幅增加人民幣結算貿易比重之外，「第三世界」部分國家，特別是歐亞大陸北部區域貿易之交易，透過人民幣結算占比明顯增加，自去年10月起人民幣交易已成為僅次美元、歐元、日圓與英鎊的通貨，位居全球第五。
　　雖美元仍然是目前全球最為強勢、最被使用的貨幣，全球交易量占比高達88%，但隨著中國大陸經濟未來幾年即將超過美國，以人民幣儲存的外匯及以人民幣結算的國際貿易交易量，從三年之前的4%大幅躍進為目前的7%。如果此一現象持續發展，未來恐將威脅以美元主導的全球通貨格局，甚至可能在全球加速「去美元化」潮流下發展與美元分庭抗禮之「二元貨幣體系」。
　　國際金融「去美元化」方興未艾
　　其實，自2022年起國際金融正在掀起「去美元化」潮流，主要國家中央銀行為了避免受到美元箝制，開始採取多元通貨重新配置外匯存底，同時選擇其他通貨進行國際貿易計價。稍早之前，國際貨幣基金(IMF)曾經示警，面對金融科技成熟、地緣政治糾葛影響之下，未來全球極有可能分裂為具有不同政治意識型態、跨境支付、貿易體系及準備通貨的「經濟集團」，將直接衝擊美元主導全球通貨的地位。
　　回顧1974年美國尼克森政府將美元的兌換脫鉤黃金，同時利用政治軍事科技所架構的「霸權三角」，以「石油美元」來取代「黃金美元」成為全球儲備貨幣以來，透過「SWIFT」獨占全球交易結算平台，全面掌控全球貨品交易與投資資金流動。邁入21世紀之後，美國更是在自我利益優先考量下，由於過度干預國際事務，加上對外貿易赤字大幅成長，使得政府債務劇增，導致近年以來美元國際地位開始動搖。
　　然而，真正撼動美元國際金融地位，以及讓人民幣崛起的事件則是，2018年之後，美國前後兩任總統在採取量化寬鬆大肆印鈔挽救經濟的同時，更進一步實施財政紓困大量撒幣，其結果反而造成美國經濟呈現前所未有的高債務、高通膨、高利率及低成長之「三高一低」困境。此一情勢迫使美國Fed從去年3月起大幅上調利息，雖暫時抑制通膨的蔓延，卻在無形中提高政府債務之壓力。
　　使用人民幣結算持續成長
　　此外，隨著聯邦基準利率持續上揚，讓海外的美元不斷匯回，在造成美元匯率走高的同時，頗讓與美國投資、貿易密切往來的國家苦不堪言。這些國家在經濟成長壓力下，既要防衛自己的貨幣貶值，更需因應美元計價進口貨品之價格上揚，進而延伸形成輸入性通膨，迫使這些國家必須尋找國際清算替代貨幣，或者分散計價結算措施，藉此避免經濟陷入停滯性通膨。
　　另一方面，則是去年2月俄羅斯入侵烏克蘭，西方國家將俄羅斯部分銀行逐出「SWIFT」結算平台，雖迫使俄羅斯對外貿易採取人民幣結算，卻同時衍生其他效應，包括伊朗、委內瑞拉等「反美國家」開始使用人民幣結算，擺脫美國施壓；沙烏地阿拉伯、印度等國家與俄羅斯之貿易則是轉為使用人民幣結算，繞開美國制裁。
　　很顯然地，此波國際金融情勢劇變，無疑是帶給人民幣推動國際化的最佳機會。依據1月11日央視新聞報導，中國商務部、人民銀行在聯合印發《關於更進一步支援對外經貿企業擴大人民幣跨境使用，促進貿易投資便利化的通知》中，特別要求便利各類跨境貿易投資使用人民幣計價結算，鼓勵開展境外人民幣貸款，鼓勵對具有實際需求且符合條件的境外項目和企業，優先採用人民幣貸款；再者，支持大宗商品人民幣計價結算，以及支持境外以人民幣來中國投資等措施，俾為人民幣跨境使用創造良好環境。
　　人民幣可能打破美元壟斷
　　因此，隨著中國經濟快速崛起，憑藉其在全球貿易上所具有的地位，配合中國企業全球投資布局所發揮之影響，加上長期扶植第三世界國家累積的實力，以及俄烏戰爭未熄延伸的避險等因素，將有助於讓人民幣透過穩定的匯率機制，逐漸發展成為貿易貨品交換工具，進而提高國際儲備貨幣功能。誠如許多學者專家直言，由於人民幣地位逐漸提高，未來在國際上極有可能打破美元壟斷地位，最終形成與美元分立的「二元貨幣體系」。
　　在此同時，人民幣未來若要形成能夠對抗美元實力，不論在各國央行外匯儲備上增加人民幣比重，或是在國際貿易上提高人民幣使用意願，甚至在國際金融市場上擴大人民幣資產交易能量，除了必須加速人民幣國際化升級之外，中國大陸貨幣市場的透明度及公信力，以及政府的法治監管制度及保障措施，更加需要與時俱進加已改善。唯有如此，始能讓人民幣藉此機會成為扮演國際金融「二元貨幣體系」的一環！

(2023年5月1日「觀察」月刊，第117期，pp.60-61)

戴肇洋(台灣省商業會顧問)